Oceaanopbrengst ASA (OTCQX:OYIEF) Conferentiegesprek resultaten Q1 2023 25 mei 2023 03:00 ET
Bedrijfsdeelnemers
Andreas Roede - Chief Executive Officer
Eirik Eide - Chief Financial Officer
Conferentiegesprek deelnemers
Alexander Jost - Arctische effecten
Pal Dahl - SB 1 Markten
Magnus Hjermann - SEB
Andreas Roede
Goedemorgen allemaal, en welkom bij de winstpresentatie van Ocean Yield over het eerste kwartaal van 2023. Ik zal de presentatie van vandaag beginnen met de hoogtepunten van het kwartaal en een update geven over onze portefeuille voordat onze CFO, Eirik Eide, ons door de financiële gegevens zal leiden. Daarna wordt de presentatie afgesloten met het stellen van vragen.
Om te beginnen op pagina twee zijn we verheugd weer een kwartaal te kunnen melden met sterke en stabiele prestaties voor Ocean Yield. We rapporteren een EBITDA aangepast voor financiële lease-effecten van $ 87,4 miljoen en een nettowinst van $ 23 miljoen. Ondanks enige seizoensgebonden zwakte in sommige van de onderliggende scheepvaartmarkten, blijft het tegenpartijrisico in de portefeuille laag en blijven de activawaarden stevig, wat resulteert in een comfortabele lease-to-value op portefeuillebasis.
We sluiten het kwartaal af met een sterke en robuuste balans met $ 113 miljoen in contanten en een eigen vermogen van 30,15%. Tijdens en na het kwartaal zijn verschillende herfinancieringsinitiatieven afgesloten en Eirik zal hier later in de presentatie uitgebreider op ingaan.
In de loop van het kwartaal werd de obligatielening OCY05 contant afgewikkeld en werd een nieuwe obligatielening OCY08 met een nominaal bedrag van NOK 750 miljoen uitgegeven. In verband met de uitgifte werd $ 39,3 miljoen van OCY06 en NOK 299,5 miljoen van OCY07 teruggekocht. Ook zijn we in de loop van het kwartaal vijfjarige bareboat-charters aangegaan voor de twee AHTS-schepen aan Viking Supply Ships, in overeenstemming met onze eerder gecommuniceerde strategie voor deze schepen. Aan het einde van het eerste kwartaal bedroeg de EBITDA-achterstand $ 3,7 miljard met een gemiddelde resterende contractduur van9,3 jaar.
Verhuizen naar pagina drie. Op 14 maart kondigden we een nieuwe vijfjarige rompbevrachtingsovereenkomst aan met Viking Supply Ships voor de twee AHTS-schepen Far Senator en Normand Statesman, die momenteel in een pool opereren met Solstad Offshore. Viking heeft aankoopoptiestijdens de charterperiode en een verplichting om de schepen aan het einde van de periode te kopen op verzoek van Ocean Yield. Er is ook een aanzienlijk deel van de vooruitbetaalde charterhuur die moet worden betaald bij aanvang van de charter. Zodra de schepen in de tweede helft van 2023 aan Viking Supply zijn geleverd, zal 100% van de Ocean Yield-vloot op langetermijncharters zijn.
Verhuizen naar pagina vier voor een update over de portfolio. Naar aanleiding van de verkoop van de in 2015 gebouwde droge bulkschepen Interlink Sagacity en Interlink Priority via derden door Interlink. We zijn overeengekomen om deze schepen te vervangen door de in 2017 gebouwde systeemschepen Interlink Celerity en Interlink Fortuity in de charterovereenkomsten. Er werden geen andere wijzigingen aangebracht aan de commerciële voorwaarden, waardoor de risico-opbrengst van deze transacties verder werd verhoogd.
Tijdens en na het kwartaal werden Hoegh Tracer, STI Sanctity, Hafnia Turquoise en STI Steadfast opgeleverd na het sluiten van de eerder aangekondigde aankoopopties onder de charterovereenkomsten. Er zijn geen aankoop- of verkoopopties gedeclareerd tijdens het kwartaal of na het einde van het kwartaal. De bouw van onze portefeuilleschepen verloopt volgens plan en we kijken ernaar uit om deze schepen bij oplevering geleidelijk aan in onze vloot te verwelkomen.
Verhuizen naar pagina vijf. Inclusief de investeringsactiviteit die in 2022 is voltooid, hebben we nu een EBITDA-achterstand van $ 3,7 miljard. De gemiddelde contractduur van de portefeuille is meer dan negen jaar en 100% van de portefeuille wordt nu ingezet op langetermijncharters. De gediversifieerde moderne vloot met een gemiddelde leeftijd van vijf jaar bestond aan het einde van het eerste kwartaal uit 68 schepen en de schepen worden gecharterd door 18 verschillende klanten in acht verschillende segmenten. Dit vormt de basis voor stabiele en voorspelbare inkomsten in de komende jaren en dient als een sterk platform voor verdere winstgevende groei.
We blijven segment-agnostisch bij het evalueren van nieuwe investeringsmogelijkheden en ervaren een toegenomen dealflow aangezien stijgende rentetarieven en onzekere macro-economische vooruitzichten de financieringskosten in bepaalde scheepvaartsegmenten hebben beïnvloed, waardoor toenemende nieuwbouwactiviteiten ook hebben bijgedragen aan toegenomen activiteit.
Dus daarmee wil ik het graag overdragen aan Eirik, die ons door de financiële gegevens van het eerste kwartaal zal leiden.
Eirik Eide
Dank je, Andreas. Dus gaan we verder met dia zes, die een financiële momentopname van het bedrijf vanaf het eerste kwartaal laat zien. We hebben in het kwartaal een EBITDA van $ 58,1 miljoen geregistreerd en de EBITDA gecorrigeerd voor financiële lease-effecten was $ 87,4 miljoen. Nettowinst $ 23 miljoen. De kaspositie van het bedrijf blijft solide met $ 113 miljoen aan het einde van het kwartaal. De eigenvermogensratio bedroeg 30,5% en de Raad van Bestuur heeft dit kwartaal geen dividend vastgesteld.
We gaan verder met de winst-en-verliesrekening en beginnen met de bedrijfsopbrengsten, waar we $ 18,8 miljoen hebben geregistreerd, vergeleken met $ 17,5 miljoen in het vierde kwartaal. Opbrengsten uit operationele lease werden positief beïnvloed door hogere rentetarieven in het kwartaal, wat een invloed had op de op variabele rente gebaseerde operationele leases. Terwijl de ankerbehandelingsschepen in de Solstad-pool hogere inkomsten hadden in vergelijking met het vierde kwartaal.
De inkomsten uit financiële leases stegen tot $ 33,6 miljoen in Q1 vergeleken met $ 32,4 in Q4. En de stijging hier is het gevolg van hogere rentetarieven in het kwartaal, die van invloed waren op de op variabele rente gebaseerde leases. Inkomsten uit investeringen in geassocieerde deelnemingen, die verband houden met het eigendom van 50% in twee tankers en ook het eigendom van 49,9% in zeven containerschepen, dat was in totaal $ 5,4 miljoen vergeleken met $ 3,9 miljoen in Q4. De stijging is voornamelijk te danken aan de resultaten over het volledige kwartaal van het containerschip MSC Fatma, dat in het vierde kwartaal werd opgeleverd.
Toen hadden we andere inkomsten van $ 3,2 miljoen, die voornamelijk verband houden met de verkoop van schepen, en dat geeft ons een totale omzet van $ 61 miljoen vergeleken met $ 55,4 miljoen vorig kwartaal. De afschrijving bedroeg $ 6,6 miljoen en is ongewijzigd ten opzichte van het laatste kwartaal, dus niets specifieks om daar commentaar op te geven. De bedrijfswinst verbeterde tot $ 51,5 miljoen vergeleken met $ 45,2 miljoen in het vierde kwartaal.
Financiële kosten, $ 28,9 miljoen vergeleken met $ 25,1 miljoen vorig kwartaal. De stijging is hier voornamelijk te wijten aan hogere rentevoeten tijdens het kwartaal, maar ook aan kosten in verband met de gedeeltelijke terugkoop van de obligatie-uitgifte OCY07. En merk op dat de stijging van de rentelasten wordt gecompenseerd door hogere lease-inkomsten als gevolg van zwevende LIBOR SOFR-clausules in onze charterovereenkomst. Maar zoals eerder vermeld, kan er een vertragingseffect optreden voordat de inkomsten volledig worden gecompenseerd door de stijging van de rentelasten als gevolg van de aard van het contract.
Wisselkoersschommelingen en marktwaarde van derivaten waren per saldo met $ 1,1 miljoen negatief, en dit houdt voornamelijk verband met de cross currency swaps voor onze obligatieleningen in NOK, die zijn omgewisseld in Amerikaanse dollars. Het kwartaal eindigde dus met een nettowinst van $ 23 miljoen vergeleken met $ 21,1 miljoen in het vierde kwartaal.
Vervolgens naar de balans, een paar items om hier commentaar te geven. We hebben aan de linkerkant een lichte daling in schepen en uitrusting in vergelijking met het vierde kwartaal. En dit komt vooral door de verkoop van schepen voor een schip dat als operationele lease is verantwoord.
Cash en cashequivalent $ 113 miljoen zoals eerder vermeld vergeleken met $ 122 miljoen vorig kwartaal. Boek eigen vermogen $ 677 miljoen vergeleken met $ 706 in Q4. De daling hier is voornamelijk te wijten aan de terugkoop van de hybride eeuwigdurende obligatielening, die $ 125 miljoen bedroeg in Q4 en nu $ 86 miljoen bedraagt aan het einde van Q1. De totale passiva, $ 1,544 miljard en de totale activa waren $ 2,221 miljard, en dat geeft ons een eigen vermogen van 30,5% aan het einde van het kwartaal.
Wat financieringsinitiatieven betreft, bleef het eerste kwartaal zeer actief op het gebied van financieringsactiviteiten waarbij we verschillende leningsovereenkomsten hebben geherfinancierd en verhoogd. Naast het terugkopen van beide hybride eeuwigdurende obligaties, een deel van de ongedekte obligatie OCY07 en ook een nieuwe ongedekte obligatie uitgegeven. We begonnen het kwartaal dus door de obligatielening OCY05 van NOK 750 miljoen contant terug te betalen, die in mei van dit jaar afliep. Later in het kwartaal gaven we een nieuwe obligatielening van NOK 750 miljoen uit met een looptijd van vier jaar. Deze obligatie is geprijsd op LIBOR plus 395 basispunten, en tegelijkertijd hebben we $ 39,3 miljoen teruggekocht in de hybride eeuwigdurende obligatie OCY06 en ook NOK 299,5 miljoen teruggekocht in de ongedekte obligatie OCY07, die vervalt in december 2024. En dit maakt allemaal deel uit van het proactief beheren van kortlopende schulden in het bedrijf.
Vervolgens hebben we drie beveiligde leningfaciliteiten geherfinancierd en vergroot, wat een algemeen positief liquiditeitseffect van $ 26 miljoen zal opleveren. $ 13 miljoen hiervan wordt na het einde van het kwartaal gesloten, en daarom zullen we een positief effect hebben in het tweede kwartaal. Wat de financiering van onze nieuwbouw betreft, hebben we nu de langetermijnfinanciering voor alle drie de nieuwbouwcontainerschepen afgerond en hebben we bovendien een term sheet getekend voor de langetermijnfinanciering van de twee LEG-schepen met langlopende termijn gecharterd naar Braskem.
We maken ook goede vorderingen met de financiering van de Newcastlemax droge bulkschepen. Tot nu toe heeft één bank kredietgoedkeuring verkregen voor de financiering van twee schepen op bilaterale basis, en we maken goede vorderingen met andere financieringsbesprekingen voor de overige schepen. We hebben geen looptijden op korte termijn, aangezien alle herfinancieringen voor 2023 zijn geregeld.
En daarmee zal ik het woord teruggeven aan Andreas die zal samenvatten.
Andreas Roede
Dank je, Erik. Dus om samen te vatten op pagina 10, Q1 was opnieuw een getuigenis van de sterke en stabiele prestaties van onze schepen op langetermijncharters. Ocean Yield heeft een robuuste financiële eindpositie en onze toegang tot financiering, zoals Eirik zojuist heeft uitgelegd, blijft sterk ondanks enige toegenomen volatiliteit en onzekerheid in de banksector. Nogmaals, we danken onze banken voor hun voortdurende steun bij de financiering van zowel nieuwe als bestaande transacties tijdens het kwartaal. We willen ook onze obligatiehouders bedanken voor hun aanhoudende steun en hun deelname aan de recent uitgegeven obligatielening OCY08.
Ocean Yield heeft een duidelijke strategie en ambitie om samen met onze partners en klanten een leidende rol te spelen bij het gezamenlijk faciliteren van de energietransitie. We kijken dan ook actief naar nieuwe transacties met moderne en toekomstbestendige assets.
Dus daarmee wil ik jullie allemaal bedanken voor het luisteren naar de Ocean Yield Q1 2023-inkomstenrelease, en ik wil nu openstaan voor vragen van internet.
Vraag-en-antwoordsessie
Exploitant
[Instructies voor de operator] En we hebben al een aantal vragen ontvangen, te beginnen met vragen van Alexander Jost van Arctic Securities.
Alexander Jost
We zijn erg blij om weer een kwartaal zonder dividend te zien. Tegelijkertijd zegt u dat u actief de groei van kansen evalueert, zijn de twee met elkaar verbonden, worden dividenden naar boven of naar beneden bijgesteld, afhankelijk van de kansen die u ziet in termen van de opbrengststroom?
De tweede vraag is, aangezien u actief op zoek bent naar groeimogelijkheden, zal groei ten koste gaan van uw interne IRR-hindernissen of ander investeringsbeleid? Derde vraag. Kunt u een indicatie geven van de financieringskost op de term sheet die u op de Braskem-schepen hebt ondertekend? En een vierde vraag, geef meer uitleg over de asset swap. Het lijkt erop dat u meer waardevolle activa gratis krijgt. Is het echt een gratis lunch?
Andreas Roede
Ik kan beginnen. Eerst en vooral bedankt voor de zeer goede vragen, Alexander. Laat ik beginnen met vraag één. Dus ik denk dat het belangrijk is om te zeggen dat ons beleid voor kapitaaltoewijzing altijd wordt bepaald door één, de sterkte van onze balans en natuurlijk altijd kijkend naar aankomende en potentiële groeimogelijkheden. Dus ja, je hebt gelijk. We kunnen de dividenden naar boven en naar beneden bijstellen in afwachting van beschikbare en tastbare groeimogelijkheden. En ik denk dat dit waarschijnlijk een van de grotere voordelen is van eigendom zijn van een eigenaar als KKR, die een zeer grote mate van flexibiliteit heeft als het gaat om het mogelijk terugbetalen van kapitaal aan hen als aandeelhouder.
Met betrekking tot vraag nummer twee, en het feit dat we actief naar groeimogelijkheden kijken, is het belangrijk voor mij om te herhalen dat we nooit zullen groeien alleen maar om te groeien. We gaan alleen groeien en investeren als we de risicobeloning aantrekkelijk vinden. En als zodanig verandert er niets aan onze strategie als het gaat om nieuwe investeringen.
Vraag drie, misschien Eirik, kunt u enig licht werpen op de financiering van de Braskem-schepen.
Eirik Eide
Ja Ik kan dat doen. Zonder de volledige details te onthullen, kan ik zeggen dat de financiering van die schepen, uiteraard op de rug van een tegenpartij van beleggingskwaliteit, een hogere LTV heeft dan waar we normaal naar op zoek zijn, en ook een veel langere looptijd dan we normaal doen in de bancaire markt. Wat de marge betreft, zou ik zeggen dat het in lijn is met wat we normaal van onze banken zien.
Andreas Roede
Geweldig. Dan de laatste vraag, met betrekking tot de activaruil en of we al dan niet een gratis lunch krijgen. U hebt dus gelijk, we verbeteren het risicoprofiel van de transactie ter vervanging van 15 jaar gebouwde schepen door 17 jaar - 2017 gebouwde schepen. Het is redelijk om te zeggen dat Interlink een langdurige klant van ons is, en het was logisch voor hen om deze twee schepen te ruilen voor de faciliteit die ze bij ons hebben, aangezien de schepen onbelast waren en als zodanig goed in hun financieringsplan zouden moeten passen.
Exploitant
Dan hebben we een vraag gekregen van Pal Dahl met SB 1 Markets.
Pal Dahl
Nieuwbouwprijzen zijn hoger dan twee, drie jaar geleden. Kunt u de overwegingen toelichten die u maakt bij het evalueren van investeringen op dit punt in de prijscyclus voor nieuwbouw in vergelijking met de nieuwbouwprijzen per lager?
Andreas Roede
Bedankt daarvoor Pal. Daar kan ik mee aan de slag. Dus ik bedoel, ja, we zijn, zoals eerder gecommuniceerd, altijd op de hoogte van waar we ons in de cyclus bevinden. Maar het is ook belangrijk om te onthouden dat wanneer u belegt voor een periode van maximaal 15 jaar, het redelijk is om te zeggen dat voor ons het belangrijkste onderdeel en wat we altijd eerder hebben gezegd, is dat klantenselectie voor ons het belangrijkste is . We kunnen dit dus gedeeltelijk verzachten door meer aandacht te besteden aan klantselectie, wat we altijd hebben gedaan. En tot slot is het ook eerlijk om te vermelden dat de prijzen van nieuwbouwwoningen gedeeltelijk ook zijn gestegen, aangezien we geleidelijk zijn overgestapt op nieuwe brandstofsystemen. En die schepen zijn toekomstbestendig. Daarnaast is het ook redelijk om commentaar te geven op het feit dat de huidige tarieven ook de hogere nieuwbouwprijzen weerspiegelen, en we hebben ook gezien dat de chartertender is gestegen om de onderliggende stijging van de nieuwbouwactivaprijzen te weerspiegelen.
Exploitant
Dan hebben we een vraag gekregen van Magnus Hjermann van SEB.
Magnus Hjermann
Kunt u iets zeggen over de vertraging, zoals timing met betrekking tot wanneer de rente stijgt in uw charterovereenkomsten?
Andreas Roede
Ja. Ik bedoel, dat komt een beetje voort uit de aard van sommige contracten. Er zijn verschillende leasecontracten die we in portefeuille hebben. En sommigen van hen, ik zou zeggen dat de meerderheid een soort driemaandelijkse aanpassing heeft in de richting van het handvest, maar ook driemaandelijkse aanpassingen van onze banken. En dan zijn er enkele leaseovereenkomsten met zesmaandelijkse of twaalfmaandelijkse renteaanpassingen, zodat u slechts één keer per jaar of misschien twee keer per jaar een soort van grafiektarief aanpast op basis van rentetarieven. En dat is waar je een soort van lag-effect in het spel ziet komen.
Magnus Hjermann
Bedankt daarvoor.
Exploitant
Er zijn verder geen vragen. Als je vragen hebt die nog niet gesteld zijn, neem dan ook contact op met de IR-afdeling. Dus daarmee geef ik je Andreas terug voor de laatste opmerkingen.
Andreas Roede
Bedankt voor het luisteren en we wensen jullie allemaal een fijne dag.